6.6. - Informes y comentarios técnicos
6.6.1. INE: Boletín Técnico. Encuesta de Expectativas Económicas. Marzo 2024.
El objetivo de la encuesta es monitorear mensualmente la evolución de las expectativas de mercado respecto de las principales variables macroeconómicas, de modo de complementar la información disponible para el diseño de la política monetaria. A estos efectos, se relevan las expectativas de diversas instituciones y profesionales independientes. A partir de mayo de 2020 se amplió la cantidad de analistas consultados y se comenzaron a aplicar dos formularios: mensual y trimestral. En el formulario mensual se incluyen preguntas sobre crecimiento y tipo de cambio nominal. En el trimestral, se agregan respecto al formulario mensual otros horizontes para esas mismas variables y nuevas preguntas: mercado de trabajo, resultado fiscal y Tasa de Política Monetaria (TPM). En particular, a partir de diciembre de 2021 se comienzan a publicar los resultados de la pregunta sobre la expectativa para la variación interanual del Producto Interno Bruto (PIB) del trimestre en curso y sobre la TPM esperada para distintos horizontes.
I. Nivel de Actividad-Variación del PIB (volumen físico en porcentaje %).
Año 2024 (variación promedio anual): Se proyecta un valor en “Mediana” de 3,30% y en “Promedio” de 3,26%.
Año 2025 (variación promedio anual): Se proyecta un valor en “Mediana” de 2,50% y en “Promedio” de 2,58%.
Año 2026 (variación promedio anual): Se Proyecta un valor en “Mediana” de 2,50% y en “Promedio” de 2,47%.
II) Tasa de desempleo (cantidad de desocupados en porcentaje %).
Año 2024 (promedio anual): Se proyecta un valor en “Mediana” de 8,20% y en “Promedio” de 8,18%.
Año 2025 (promedio anual): Se proyecta un valor en “Mediana” de 7,95% y en “Promedio” de 8,05%.
Año 2026 (promedio anual): Se proyecta un valor en “Mediana” de 7,80% y en “Promedio” de 7,81%.
III) Tasa de empleo (cantidad de ocupados, en porcentaje %).
Año 2024 (promedio anual): Se proyecta un valor en “Mediana” de 58,50% y un valor en “Promedio” de 58,63%.
Año 2025 (promedio anual): Se proyecta un valor en “Mediana” de 58,70% y un valor en “Promedio” de 58,71%.
Año 2026 (promedio anual): Se proyecta un valor en “Mediana” de 58,80% y un valor en “Promedio” de 58,83%.
IV. Tipo de Cambio (pesos uruguayos por dólar).
Valor a fin mes de marzo 2024 un valor en “Mediana” de $38 y en “Promedio” de $ 38,17.
Valor fin año calendario (diciembre 2024) se proyecta en “Mediana” un valor de $ 40,15 y en “Promedio” de 40,32.
Valor fin año calendario (diciembre 2025) se proyecta en “Mediana” un valor de $ 42,53 y en “Promedio” de $42,52.
Valor fin año calendario (diciembre 2026) se proyecta en “Mediana” un valor de $ 45,50 y en “Promedio” de $45,06.
V. Tasa Politica Monetaria-TPM (en porcentaje %).
Valor en abril 2024: Se proyecta en “Mediana” un valor de 9% y en “Promedio” de 8,96%.
Valor en agosto 2024: Se proyecta en “Mediana” un valor de 8,75% y en “Promedio” de 8,80%.
Valor en febrero 2025: Se proyecta en “Mediana” un valor de 8,50% y en “Promedio” de 8,51%.
Valor en febrero 2026: Se proyecta en “Mediana” un valor de 8,50% y en “Promedio” de 8,47%.
Dentro de 5 años: Se proyecta en “Mediana” un valor de 8% y en “Promedio” de 8,09%.
Encuesta publicada el 2 de abril de 2024. Fuente: Página web BCU.
6.6.2. INE: Boletín Técnico. Encuesta de Expectativas de Inflación. Marzo 2024.
El objetivo de la encuesta es monitorear mensualmente la evolución de las expectativas de mercado sobre la inflación, de modo de complementar la información disponible para el diseño de la política monetaria. A estos efectos se relevan las expectativas de diversas instituciones y profesionales independientes. A partir de mayo de 2020 se amplió la cantidad de analistas consultados y se comenzaron a aplicar dos formularios: mensual y trimestral. En el formulario mensual se incluyen preguntas sobre la evolución del índice de Precios al Consumo (IPC) a distintos horizontes. En el trimestral, se agrega respecto al formulario mensual el horizonte de 5 años para esta variable y preguntas sobre la evolución del IPC núcleo (refiere al IPC excluyendo Frutas y verduras y administrados/regulados).
Tasas de inflación para el período que se indica. Cifras expresadas en %.
Para el mes de marzo/2024 se estima una variación en “Mediana” de 0,50% y un valor “Promedio simple” de 0,59. Para el cierre a diciembre 2024 (año calendario) la variación anual presenta un valor en “Mediana” de 5,98% y un valor en “Promedio simple” de 5,93%.
Para el año 2025 (año calendario), se proyecta un valor en “Mediana” de 6,00% y un valor proyectado en “Promedio simple” de 6,09% anual.
Para el año 2026 (año calendario) los valores anuales en “Mediana” son de 5,95% y un “Promedio simple” de 5,86% anual.
Inflación núcleo (próximos 24 meses)-Marzo/2025-Febrero/2026.
Se proyecta un valor en “Mediana” de 6,25% y en “Promedio” un valor de 6,04%.
Para este indicador, los valores proyectados están levemente por encima del extremo superior del rango-meta del Gobierno (3%-6%).
Encuesta publicada el 2 de abril de 2024. Fuente: Página web BCU.
6.6.3. INE: Boletín Técnico. IPC – MARZO 2024 – Variación anual 3,80%.
En el siguiente informe se presentan las estimaciones del Índice de Precios del Consumidor (IPC) para marzo 2024, con período base en octubre 2022.
Principales resultados: Presenta un Índice General= 106,85; registró una variación mensual de 0,02% (respecto a febrero/2024), acumulada en el año (marzo/2024-diciembre/2023) 2,20%; y anualizada en los últimos 12 meses (marzo/2024-marzo 2023) de 3,80%.
Gráfico 1: Presenta la Comparación de variaciones en %. Cuadro 2. Comparativo de índices y variaciones (%). Se pueden apreciar los respectivos valores de los Índices Generales de marzo/2023 (102,94) y marzo/2024 (106,85); la variación mensual de marzo/2023 (0,90%) y marzo/2024 (0,02%); la variación acumulada en el año (2023) de 3,50% y en el año (2024) 2,20%. A su vez, la variación anual acumulada de los últimos 12 meses (marzo 2023) 7,33% y (marzo 2024) 3,80%.
Se puede percibir claramente una clara desaceleración de la variación anual (12 meses) del IPC. Quedando dentro del rango-meta del Gobierno (3%-6%). Documento publicado el 03/04/2024. Fuente: Página web INE.
6.6.4. INE: Boletín Técnico. Informe Técnico de Inflación Subyacente. Marzo 2024.
En el siguiente informe se presentan las estimaciones del Índice de Precios del Consumidor excluyendo Frutas y verduras frescas, y combustibles IPC-CE para marzo 2024, con período base en octubre 2022.
Nota metodológica: El Índice de Precios del Consumo que excluye frutas y verduras frescas, y combustibles (IPC-CE), pretende aproximarse al concepto de inflación tendencial, y por lo tanto ser una mejor aproximación de la inflación de largo plazo. De esta manera, y siguiendo las prácticas de otras oficinas estadísticas, el INE reportará de ahora en más esta medida que se publicará junto al IPC.
Este indicador tiene por objetivo “ser complementario al tradicional y no sustituto”, ya que es menos susceptible a eventos que pueden generar grandes fluctuaciones, en general reversibles, en los precios de algunos artículos. Tal es el caso de eventos climáticos que afectan los precios de las frutas y verduras, o los acontecimientos que modifican drásticamente el precio del petróleo. A su vez, tiene la característica de ser calculada de manera rápida y transparente.
Referencias internacionales: Es común que las oficinas estadísticas produzcan este tipo de indicadores y existen distintas maneras de construirlos.
En el caso de Estados Unidos, el Reino Unido, o la Unión Europea la metodología empleada coincide con la del INE ya que los productos considerados más volátiles son excluidos de forma permanente de la canasta. Difieren entre sí, y también con respecto al IPC-CE, en la selección de los productos a excluir y el porcentaje que estos representan en el total de la canasta. Esto sucede naturalmente, debido a los diferentes criterios utilizados y a las diferentes composiciones de las canastas que representan el patrón de consumo de estos países.
El IPC-CE (con exclusiones) de marzo 2024 presenta un Índice de 106,03, registró una variación mensual de -0,04% (respecto a febrero/2024), acumulada en el año 2,02% y en los últimos 12 meses (marzo/2024-marzo/2023) de 3,97%. Los valores actuales se encuentran dentro del rango-meta del Gobierno (3%-6%).
Cuadro 2: Índices y variaciones mensuales del IPC-CE-Inflación Subyacente: Presenta los respectivos Índices mensuales (desde octubre 2022=100) hasta el mes de marzo 2024 (106,03) y la respectiva comparación de las variaciones mensuales porcentuales (%). Documento publicado el 03/04/2024. Fuente: Página web INE.
6.6.5. INE: Boletín Técnico. Encuesta Expectativas Empresariales (EEE). Marzo 2024.
Evolución esperada del IPC: En marzo de 2024 la mediana de la inflación esperada por las/os empresarias/os se sitúa en 6,2% para el año 2024, en 7,0% para el año móvil cerrado en febrero de 2025 ((marzo/24-febrero/2025) y en 7,0% para el año móvil cerrado en febrero de 2026 (marzo/2025-febrero/2026).
En cambio, la “Media” para los respectivos períodos se presenta con valores: 6,4%, 6.7% y 7%, respectivamente.
Evolución esperada de los costos operativos de las empresas: Por otra parte, la “Mediana” de la variación esperada de los “costos operativos de las empresas” es de: 7%, 7,3% y 8,0%, para cada uno de dichos períodos, respectivamente.
En cambio, el valor esperado de la “Media” es de: 7,5%, 7,7% y 8,0%, respectivamente.
Se puede apreciar que, en ambos casos, la variación de la “Media” es levemente superior al valor esperado de la “Mediana”. Documento publicado el 05/04/2024. Fuente: Página web INE.