Capítulo 6 - Economía y Finanzas

El objetivo de la encuesta es monitorear mensualmente la evolución de las expectativas de mercado respecto de las principales variables macroeconómicas, de modo de complementar la información disponible para el diseño de la política monetaria. A estos efectos, se relevan las expectativas de diversas instituciones y profesionales independientes. A partir de mayo de 2020 se amplió la cantidad de analistas consultados y se comenzaron a aplicar dos formularios: mensual y trimestral. En el formulario mensual se incluyen preguntas sobre crecimiento y tipo de cambio nominal. En el trimestral, se agregan respecto al formulario mensual otros horizontes para esas mismas variables y nuevas preguntas: mercado de trabajo, resultado fiscal y Tasa de Política Monetaria (TPM).
En particular, a partir de diciembre de 2021 se comienzan a publicar los resultados de la pregunta sobre la expectativa para la variación interanual del Producto Interno Bruto (PIB) del trimestre en curso y sobre la TPM esperada para distintos horizontes. Analizamos los siguientes indicadores:

I) PIB-Nivel de Actividad (Volumen físico en %). a) Para el año 2023, se estableció en “Mediana” un valor de 1,20%; en “Promedio” un valor de 1,33%; b) Para el año 2024, en “Mediana” un valor de 2,70% y en “Promedio” de 2,79%; c) Para el año 2025, los valores fueron en “Mediana” de 2,50% y en “Promedio” de 2,49%.
II) Tipo de Cambio (Pesos uruguayos por dólar). a) El valor para fin de junio/2023 en “Mediana” se fijó en $ 38,30; en “Promedio” de $ 38,27; b) Valor fin año calendario 2023 (anualizado a diciembre), en “Mediana” un valor de $ 40 y en “Promedio” 39,97; c) Valor fin año calendario 2024 (anualizado a diciembre) un valor en “Mediana” de $ 42,70 y en “Promedio” de $ 42,63; d) Valor fin año 2025 (anualizado a diciembre) en “Mediana” de $ 46 y en “Promedio” de $ 45,50.
III) Tasa de Desempleo (Cantidad de desocupados, en porcentaje (%). Para el año 2023 (promedio anual) en “Mediana” se estima en 8,30%, en “Promedio” en 8,21%; En el año 2024, se estima un valor en “Mediana” de 8% y en “Promedio” de 7,94%; Los valores proyectados para año 2025, serían en “Mediana” de 8% y en “Promedio” de 7,87%. Publicada el 27/06/2023. Fuente: Página web BCU.

l objetivo de la encuesta es monitorear mensualmente la evolución de las expectativas de mercado sobre la inflación, de modo de complementar la información disponible para el diseño de la política monetaria. A estos efectos se relevan las expectativas de diversas instituciones y profesionales independientes. A partir de mayo de 2020 se amplió la cantidad de analistas consultados y se comenzaron a aplicar dos formularios: mensual y trimestral. En el formulario mensual se incluyen preguntas sobre la evolución del índice de Precios al Consumo (IPC) a distintos horizontes.

En el trimestral, se agrega respecto al formulario mensual el horizonte de 5 años para esta variable y preguntas sobre la evolución del IPC núcleo (refiere al IPC excluyendo Frutas y verduras y administrados/regulados).
Tasa de inflación para el período que se indica (expresada en %).
Respecto a las “Expectativas de Inflación anualizadas”, se prevén los siguientes guarismos:
a) Para el mes de junio 2023, se pronostica un valor en “Mediana” de 0,28% y un “Promedio Simple” de 0,28%.
b) Para el cierre del año calendario 2023 (finalizado en diciembre), se prevé en “Mediana” un valor de 6,95% y un valor similar de “Promedio simple” de 6,95%.
c) Para el cierre del año calendario 2024 (finalizado en diciembre) se proyecta en “Mediana” un valor de 6,74% y un “Promedio Simple” de 6,77%.
d) Para el cierre del año calendario 2025 (finalizado en diciembre) se estima en “Mediana” un guarismo en “Mediana” de 6,50 y en “Promedio Simple” un valor de 6,46%.
Todos los valores proyectados se sitúan en general aún “fuera del “rango-meta anual del Gobierno)”, situado en el 3%-6% anual. Publicada el 27/06/2023. Fuente: Página web BCU.

El Banco Europeo de Inversiones (BEI) es el órgano financiero comunitario de la Unión Europea (UE), creado en 1958 en el marco de los Tratados de Roma y su sede está en Luxemburgo.
El Banco Europeo de Inversiones es el accionista mayoritario del Fondo Europeo de Inversiones (FEI) y, junto con éste, constituye el Grupo BEI. En el cumplimiento de su misión, el Banco facilita la financiación de programas de inversión, en combinación con acciones de los fondos estructurales y otros instrumentos financieros de la Unión. Recientemente, ha anunciado un fuerte compromiso para contribuir a mitigar los efectos adversos derivados del cambio climático (dando prioridad a los proyectos de eficiencia energética), con una previsión de inversión de un billón de euros hasta 2030. Dicho compromiso se encuentra alineado con los compromisos y políticas asumidas por la República Oriental del Uruguay (ROU) para la mitigación y adaptación al cambio climático, integrando los factores ambientales en el diseño y ejecución de la política económica. La República Oriental del Uruguay suscribió con el BEI un Acuerdo Marco de Cooperación Financiera, el 21 de abril de 1995. Cabe señalar que dicho acuerdo no fue ratificado por Ley. Asimismo, corresponde señalar que el BEI no admite adhesión a su Convenio Constitutivo de terceros países, es decir, países que no sean miembros de la Unión Europea. Por este motivo Uruguay no podría en ningún caso ser miembro del BEI. Por todo lo expuesto, se entiende conveniente proceder a la aprobación legal del Acuerdo Marco de Cooperación Financiera, cuyo texto se adjunta como Anexo al presente proyecto y que forma parte del mismo.
Fuente: Página web Presidencia.

La COMAP establece criterios de los proyectos para Actividades de construcción para la venta o arrendamiento de inmuebles y urbanizaciones de iniciativa privadas. Publicado en página web del MEF en la fecha citada.

Emisión de Títulos de Deuda de la ROU en el mercado internacional, regidos por Ley Extranjera, e indexados a “indicadores de cambio climático”, por un monto total de hasta US$ 1.500.000.000 (mil quinientos millones de dólares USA), pagaderos entre cinco (5) y 15 (15) años. Se establecen diversas condiciones. Publicado en D.O. de 24/10/2022.

Fíjase a partir del 1° de septiembre de 2023 la prestación pecuniaria que financia el Fondo de Financiamiento y Desarrollo Sustentable de la Actividad Lechera (FFDSAL) en $ 0,286 (doscientos ochenta y seis milésimos de pesos uruguayos) por litro de leche. El presente decreto entrará en vigencia a partir del 1° de septiembre de 2023. Publicado D.O. de 28/09/2023. Fuente: Página web Presidencia.

Dispónese la ampliación por hasta la suma de US$ 750:000.000 (dólares de los Estados Unidos de América setecientos cincuenta millones), de los títulos de deuda de la República Oriental del Uruguay, en dólares de los Estados Unidos de América y regidos por ley extranjera, denominados "Bonos Indexados a Indicadores de Cambio Climático (BIICC)", emitidos en el mercado internacional con fecha 28 de octubre de 2022, con vencimiento final en octubre de 2034, con amortización pagadera en los últimos 3 (tres) años en cuotas iguales, anuales y consecutivas, que fuera dispuesta oportunamente por el Decreto N° 333/022, de 19/10/2022, y en iguales condiciones que las oportunamente allí establecidas, con la excepción de la primera fecha de pago de intereses. Publicado D.O. de 09/11/2023. Fuente: Página web Presidencia.

Visto: el informe técnico de la División Unidad de Gestión de Deuda del Ministerio de Economía y Finanzas (MEF), respecto al acceso de la República Oriental del Uruguay al mercado internacional de capitales.

Se autoriza la emisión de Títulos de Deuda Pública de Uruguay, denominados en Unidades Indexadas y/o en pesos uruguayos y/o en dólares de los Estados Unidos de América, pagaderos en dólares de los Estados Unidos de América en el mercado internacional y regidos por ley extranjera, con un plazo de maduración entre 10 (diez) y 40 (cuarenta) años, por un monto total de hasta 2 mil millones de dólares (USA).

El Ministerio de Economía y Finanzas tiene la facultad de emitir estos títulos en el mercado internacional, así como realizar operaciones de recompra de deuda anterior en las mismas condiciones. Las instituciones financieras encargadas de gestionar esta emisión son ITAU, BBA USA Securities INC, Santander US. Capital Markets LLC, Capital Markets y HSBC Securities (USA) INC.

Este decreto también autoriza la emisión de Certificados Provisionales y contempla la cobertura de todos los gastos asociados con la operación. El Banco Central del Uruguay, en su carácter de Agente Financiero del Estado, llevará adelante los procedimientos pertinentes para hacer efectivas las operaciones. Fuente: Página web IMPO.

Asunto 39/2022- Criterios de Concentraciones Económicas. “Comisión de Promoción y Defensa de la Competencia” fija criterios interpretativos del concepto de “Activos Empresariales” para analizar posibles casos de “Concentración Económica”. Publicado en página web del MEF en la fecha citada

Evolución esperada del IPC y de los costos. Evolución de las expectativas empresariales sobre la inflación. Publicado en página web INE.

En septiembre del 2022, para el total país, la tasa de actividad se situó en 61,9%, la tasa de empleo en 56,8% y la tasa de desempleo en 8,3%. Publicado en página web INE.

El IPC de septiembre registró una variación mensual de 0,84%, acumulada en el año de 8,65% y anualizada de 9,95%. Estos guarismos se apartan claramente del Rango-Meta establecido por el Gobierno. Publicado en página web INE.

Realizada por el BCU con la participación de los principales agentes económicos. Se prevé en “promedio” para el año 2022, una variación del PIB de 5,19%. Para el año 2023 de 2,80% y para 2024 de 2,58%. Para el TC (pesos uruguayos por dólar), en “promedio” para el cierre de 2022 se sitúa en $ 42,20. Para 2023= $ 44,62 y para 2024=$ 47,04. Publicada por el BCU el 18/10/2022. Fuente: Página web BCU.

Respecto a las expectativas de “inflación anualizada”, se prevén los siguientes guarismos: Para el cierre de 2022, el valor (Mediana) se sitúa en el 9%. Para 2023=7,30% y para 2024=6,88%. Publicada por el BCU el 18/10/2022. Fuente: Página web BCU.

El IPC de octubre 2022 registró una variación mensual de 0,21%, acumulada en el año de 8,88% y en los últimos 12 meses de 9,05%. Dichos valores se apartan claramente del “rango meta previsto por el Gobierno”. Publicado por el INE el 04/11/2022. Fuente: Página web INE.

El IMS de septiembre 2022 registró una variación mensual de 0,16%, acumulada en el año de 9,01% y en los últimos 12 meses de 9,88%. Publicado por el INE el 31/10/2022. Fuente: Página web INE.

Evolución esperada del IPC: En octubre de 2022, la mediana de la “inflación esperada” por las/os empresarias/os se sitúa en 9,5% para el año 2022, en 9,0%para el año móvil cerrado en septiembre de 2023 y en 8,5%para el año móvil cerrado en septiembre de 2024. Evolución esperada de los costos operativos: La mediana de la variación esperada de los “costos operativos de las empresas” es de 9,8%, 9,0%y 8,7%, respectivamente para dichos períodos. Publicado en el INE el 08/11/2022. Fuente: Página web INE.

En octubre del 2022, para el total país, la tasa de actividad se situó en 62,1%, la tasa de empleo en 57,2%y la tasa de desempleo en 7,8%. El mercado laboral se mantuvo relativamente estable, respecto al mes anterior, registrando leves variaciones positivas. Publicado por el INE el 18/11/2022. Fuente: Página web INE.

El boletín correspondiente al mes de noviembre 2022, que se publicará el día 5 de diciembre 2022, informará las variaciones del IPC con la nueva base octubre 2022=100. Publicado por el INE el 04/11/2022. Fuente: Página web INE.