Contexto internacional: La economía global sufrió en los últimos trimestres una serie de shocks que afectaron
Negativamente su desempeño: políticas monetarias contractivas en el marco de los niveles inflacionarios más elevados de las últimas décadas, conflicto en el este de Europa y aumento de tensiones geopolíticas. Pese a ello, actualmente no se espera contracción o estancamiento del nivel de actividad mundial, aunque se observan heterogeneidades entre los diferentes bloques económicos.
En la región: La situación económica y financiera continúa mostrando desajustes en Argentina, junto a la incertidumbre que agrega el proceso electoral en curso. Mientras tanto, en Brasil el crecimiento del PIB durante el segundo trimestre se volvió a presentar por encima de lo esperado, lo que provoca una nueva corrección al alza de las proyecciones de crecimiento del país, tanto en 2023 como en 2024.
Contexto interno: En el segundo trimestre de 2023 la actividad económica exhibió un descenso desestacionalizado de 1,4%, equivalente a una caída interanual de 2,5%. De este modo, en el segundo trimestre se perdió dinamismo tras la expansión del primer trimestre. El Tipo de Cambio Real Efectivo (TCRE) global registró una apreciación de 2,7% en el promedio del tercer trimestre respecto al inmediato anterior, al impulso de la relación con Argentina y China. Asimismo, el TCRE bilateral con respecto a paÍses competidores de nuestros productos ralentizó la tendencia a la baja que muestra desde mediados de 2021.
Desempeño de la inflación y de las expectativas inflacionarias: La inflación interanual a septiembre 2023 se ubicó en 3,9%, reduciéndose a más de 2 p.p respecto al registro de junio y alcanzando el valor mínimo de la serie en los últimos 18 años. Asimismo, se mantuvo por cuarto mes consecutivo dentro del rango-meta vigente de 3%-6% anual del Gobierno. Finalmente, las expectativas de los analistas (encuesta compilada por el BCU) continuaron su senda decreciente en los próximos 12 y 24 meses.
Gestión de Política Monetaria: Dicha gestión tiene por objetivo generar condiciones de liquidez consistentes con los anuncios realizados por el COPOM. En este sentido, el BCU continuó gestionando la oferta primaria a través de colocaciones de Letras de Regulación Monetaria (LRM) en pesos nominales con plazos de 30, 90 y 180 días, 1 año y 2 años, a fin de esterilizar los excesos de liquidez de mediano y largo plazo. Documento publicado por el BCU el 27/10/2023. Fuente: Página web BCU.
