El BCU mantiene la fase contractiva de la Política Monetaria y resuelve fija la Tasa de Política Monetaria (TPM) en 10,75%, estableciendo una reducción de 50 puntos básicos. Se realizó un análisis del “contexto económico”, considerando la economía global y la economía local.
Economía global: El entorno económico continúa con un panorama heterogéneo, donde existe contraste entre el dinamismo de algunos sectores vinculados a los servicios y la contracción de actividades de la industria manufacturera. Además, se acumulan indicios de desaceleración en las principales economías del mundo, en particular de la economía china. La inflación continúa en descenso a nivel global, por menores precios de los commodities y de los costos de comercialización, aunque se observan presiones en el componente núcleo.
En Estados Unidos, los salarios y alquileres crecen a un ritmo incompatible con el objetivo de inflación de la Reserva Federal (FED), que señaló dos subas adicionales de tasa de interés antes de fin de año. Sin embargo, el mercado espera que esta tasa se ubique en el rango actual al cierre de 2023, lo que se refleja en la curva implícita de los futuros. En cuanto a la región, en Brasil las proyecciones de crecimiento para 2023 se corrigieron al alza, luego que el Producto Interno Bruto (PIB) creció por encima de lo esperado. El Banco Central de ese país dio señales del inicio de un ciclo de descenso de la tasa de interés en un contexto más benévolo y con el nuevo marco fiscal en discusión en el Congreso. En Argentina, se revisaron a la baja las perspectivas de crecimiento de la economía para el presente año. A su vez, las menores exportaciones y el menor nivel de actividad profundizan la caída en la recaudación e implican mayor necesidad de financiamiento. Este contexto mantiene el “riesgo de una devaluación” con impacto de alza en la inflación y baja en el crecimiento.
Economía local: En Uruguay, la actividad presentó en el primer trimestre del año un incremento de 0,9% en términos desestacionalizados y de 1,2% interanual. Las proyecciones del BCU señalan una contracción en el segundo trimestre por el shock de oferta de producción como consecuencia de la sequía y una leve recuperación en el tercer trimestre de 2023. Por otra parte, en el mercado de trabajo, los datos divulgados por el Instituto Nacional de Estadística (INE) muestran que tanto el empleo como la tasa de actividad presentaron incrementos respecto al trimestre previo y se ubican en valores superiores a los observados antes de la pandemia. La inflación se ubicó dentro del rango meta en el año cerrado a junio. La inflación Headline (5,98%) y la inflación subyacente (5,2%) se encuentran en niveles que no se observaban desde los años 2017 y 2009 respectivamente.
A partir del panorama general planteado y con el objetivo que la inflación y sus expectativas converjan en el horizonte de política monetaria a 24 meses, el Directorio del BCU decidió mantener la fase contractiva de la política monetaria y fijar la Tasa de Política Monetaria en 10,75%, señalando que los futuros movimientos de la tasa de interés estarán condicionados por la evolución de la inflación y de sus expectativas en el horizonte de 24 meses. Publicada el 06/07/2023. Fuente: Página web BCU.