6.6. - Informes y comentarios técnicos
6.6.1. BCU: Boletín Técnico. Encuesta Expectativas Económicas. Publicada 20/08/2024.
El objetivo de la encuesta es monitorear mensualmente la evolución de las expectativas de mercado respecto de las principales variables macroeconómicas, de modo de complementar la información disponible para el diseño de la política monetaria. A estos efectos se relevan las expectativas de diversas instituciones y profesionales independientes. A partir de mayo de 2020 se amplió la cantidad de analistas consultados y se comenzaron a aplicar dos formularios: mensual y trimestral. En el formulario mensual se incluyen preguntas sobre crecimiento y tipo de cambio nominal. En el trimestral, se agregan respecto al formulario mensual otros horizontes para esas mismas variables y nuevas preguntas: mercado de trabajo, resultado fiscal y Tasa de Política Monetaria (TPM).
En particular, a partir de diciembre de 2021, se comienzan a publicar los resultados de la pregunta sobre la expectativa para la variación interanual del Producto Interno Bruto (PIB) del trimestre en curso y sobre la TPM esperada para distintos horizontes. El objetivo de la encuesta es monitorear mensualmente la evolución de las expectativas de mercado respecto de las principales variables macroeconómicas, de modo de complementar la información disponible para el diseño de la política monetaria. A estos efectos, se relevan las expectativas de diversas instituciones y profesionales independientes. A partir de mayo de 2020 se amplió la cantidad de analistas consultados y se comenzaron a aplicar dos formularios: mensual y trimestral.
En el formulario mensual se incluyen preguntas sobre crecimiento y tipo de cambio nominal. En el trimestral, se agregan respecto al formulario mensual otros horizontes para esas mismas variables y nuevas preguntas: mercado de trabajo, resultado fiscal y Tasa de Política Monetaria (TPM). En particular, a partir de diciembre de 2021 se comienzan a publicarlos resultados de la pregunta sobre la expectativa para la variación interanual del Producto Interno Bruto (PIB) del trimestre en curso y sobre la TPM esperada para distintos horizontes.
I. Nivel de Actividad-Variación del PIB (volumen físico en %):
1.1 Para el año 2024: Se proyecta un valor en “Mediana” de 3,3% y en “Promedio” de 3,22%.
1.2 Para el año 2025: Se proyecta un valor en “Mediana” de 2,50% y en “Promedio” de 2,61%.
1.3 Para el año 2026: Se proyecta un valor en “Mediana” de 2,50 y en “Promedio de 2,51%.
II. Tipo de Cambio (pesos uruguayos por dólar):
Se proyecta un valor a fin de agosto 2024 en “Mediana” de $ 40,30 y en “Promedio” de $ 40,39. Fin año calendario (diciembre 2024) se proyecta en “Mediana” un valor de $ 40,90 y en “Promedio” de 41,04. Fin año calendario (diciembre 2025) se proyecta en “Mediana” un valor de $ 42,70 y en “Promedio” de $42,97. Fin año calendario (diciembre 2026) se proyecta en “Mediana” un valor de $ 44,70 y en “Promedio” de $45,03.
Fuente: Página web BCU.
6.6.2. BCU: Boletín Técnico. Encuesta Expectativas Inflación. Publicada 20/08/2024.
El objetivo de la encuesta es monitorear mensualmente la evolución de las expectativas de mercado sobre la inflación, de modo de complementar la información disponible para el diseño de la política monetaria. A estos efectos se relevan las expectativas de diversas instituciones y profesionales independientes. A partir de mayo de 2020 se amplió la cantidad de analistas consultados y se comenzaron a aplicar dos formularios: mensual y trimestral. En el formulario mensual se incluyen preguntas sobre la evolución del índice de Precios al Consumo (IPC) a distintos horizontes. En el trimestral, se agrega respecto al formulario mensual el horizonte de 5 años para esta variable y preguntas sobre la evolución del IPC núcleo (refiere al IPC excluyendo Frutas y verduras y administrados/regulados).
Tasas de inflación para el período que se indica. Cifras expresadas en %.
Para el mes de agosto/2024 se estima una variación (respecto al mes anterior) en “Mediana” de 0,40% y un valor “Promedio simple” de 0,40%.
Para el cierre a diciembre 2024 (año calendario) la variación anual presenta un valor en “Mediana” de 5,30% y un valor en “Promedio simple” también de 5,25%.
Para el año 2025 (año calendario), se proyecta un valor en “Mediana” de 5,8% y un valor proyectado en “Promedio simple” de 5,77%.
Para el año 2026 (año calendario) los valores anuales en “Mediana” son de 5,7% y un “Promedio simple” de 5,7% anual. Los valores proyectados, en general, se pueden observar dentro rango-meta del Gobierno (3%-6%).
Encuesta publicada el 20/05/2024.
Fuente: Sitio Web BCU.
6.6.3. Índice Big Mac. $ peso uruguayo frente al US$ dólar. Publicado 10/08/2024.
El indicador de The Economist evalua si las monedas están en un nivel “correcto”, de acuerdo a la teoría de precios de paridad de precios de compra, ante el dólar estadounidense.
De hecho, el Banco Central (BCU) -si bien no lo denomina como "atraso cambiario"- ha admitido que hay una brecha entre el Tipo de Cambio Real y el de fundamentos.
Tomando el Índice Big Mac ajustado por PIB per cápita, el peso uruguayo está sobrevaluado en 51,8 %, seguido por el peso argentino (47% sobrevaluado), el franco suizo (45,6 %), la corona noruega (22,5 %) y el colón costarricense (20,6 %). El euro tiene una sobrevaluación de 19,7%, según el mencionado índice.
Al considerar el total de 53 divisas relevadas, pero sin ajustar por PIB per cápita, el peso uruguayo es la segunda moneda más sobrevaluada frente al dólar estadounidense, después del franco suizo.
Es decir, el dólar estadounidense cotiza más bajo de lo que debería en Uruguay para alcanzar su nivel de “equilibrio” en el largo plazo, según el índice Big Mac.
En este sentido, el Índice Big Mac correspondiente al pasado mes de junio (divulgado este jueves por la revista) indica que la famosa hamburguesa cuenta unos $ 285 en Uruguay y US$ 5,69 en Estados Unidos.
El informe señala que el tipo de cambio implícito (que sería el valor de equilibrio de largo plazo de la divisa en el mercado local), es $ 50,09.
Fuente: Sitio Web Diario “El País”.